海通发布研报称，星河文娱（00027）季功绩符预期，端业务握续增长。季其达成净收入124亿港元，同比普及10.7； 经调节EBITDA达35.8亿港元，同比普及8.5，对应经调节EBITDA利润率为28.8，同比下滑0.6个百分点。举座来看，季功绩符商场预期。参考可比公司估值，该行赐与银娱2026年8.5倍EV/EBITDA，见地价由47.3港元降至41.5港元，保管“于大市”评。

季银娱博彩毛收入达127.3亿港元，同比普及16.4，同比增速行业水平（14）。期内端业务握续增长，VIP和端中场业务当今占GGR的53； 中场业务中，基础中场和端中场的比例约为55：45。银娱季商场份额为19.9，按季下滑1.8个百分点，隔热条PA66生产设备同比普及0.4个百分点，回落至常态水平。

该行提到，五黄金周技巧银娱旗下栈房、餐饮及访客量发扬苍劲。次财季功绩可能受到6至7月寰宇杯的冲击，公司正增设演唱会及UFC等表情眩惑客流，预测银娱2026至28年各年净收入517.23亿、562.05亿及616.2亿港元，同比诀别增长5、8.7及9.6，经调节EBITDA为147.2亿、160.19亿及174.28亿港元，经调节EBITDA利润率为28.5、28.5及28.3。

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